势头火热！港股为何持续大涨 全球视点
来源：景顺长城基金
2023-01-18 14:30:47
【资料图】
受益于国内疫情措施优化、房地产支持力度加强、货币政策定调“精准有力”、内地和港澳人员往来政策优化等基本面边际改善和政策回暖，以及美联储加息放缓带来的流动性改善，港股投资前景转向明朗。
根据我们之前的判断，港股修复将有“三层台阶”，风险偏好改善、估值修复和盈利修复分别起到阶段性主导作用，目前已进入第一阶段且反弹强劲。上周部分延续新年第一周上涨态势，恒生重点指数普涨，本周恒生指数、恒生国企指数和恒生科技分别收涨3.6%、3.5%和2.8%，医疗保健、原材料、能源、非必需性消费板块领涨，地产建筑行业表现相对欠佳。
展望后市，港股长期上行趋势保持不变，前期在风险偏好改善和估值修复的驱动下上涨，后续有望进一步受益于中国经济增长带来的盈利修复，建议持续观察海外的流动性和国内的盈利修复情况。
海外方面，美国12月通胀继续回落，CPI环比增速转为负值，主要由能源项拖累。2023上半年美国通胀或将持续改善，将成为海外市场的交易主线，接下来更多关注美国通胀回落和美联储加息停止美债利率下行节奏带来的估值修复机会。国内方面，随着防疫和地产政策优化带来的效果逐步显现，我国经济有望进一步企稳回升。二季度后，盈利修复或将成为港股更具决定性和持续性的因素。
配置方向上，一是受益于疫情后复苏的消费、服务业和地产产业链，消费、互联网、餐饮旅游博彩、医疗服务、运动服饰、家电、房地产、建材等行业机会已经展开，后续更多将随着疫情波动展开。二是港股上游的资源股，其与宏观敏感度高，供给弹性小，对美联储流动性敏感，若经济好转弹性也更大。
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